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大额可转让存单试点在即 可以买卖的存款要来了

2014-06-04 18:00:00来源:济南日报 作者:
贷款利率市场化已推行10个多月,但令人诧异的是,贷款利率不降反升,最终传导至产业链下游,增加企业融资成本。措施:进一步强化金融市场基准利率体系建设,并通过发行从面向金融机构到面向企业和个人的大额存单,提高金融机构负债产品的市场化程度。

      核心提示

      贷款利率市场化已推行10个多月,但令人诧异的是,贷款利率不降反升,最终传导至产业链下游,增加企业融资成本。近日,有消息称,监管层拟允许银行面向个人和企业发行大额可转让存单,最早或于近期试点。试点期间,一年期大额可转让存单的利率或将设在3.4%,略高于目前最高3.3%的银行一年期存款利率。若试点顺利推进,意味着我国利率市场化再迈一步,普通投资者也将再添一款理财工具。

      大额存单将可以自由买卖

      家住上海的张女士只看了一眼今年第二期凭证式国债(一年期仅3.6%的票面年利率),便连连摇头说:“我是不会买的。”张女士说,这几年来一直在买银行的理财产品,现在的收益率和春节前后那段时间不能相比。而张女士可能不清楚的是,以后一年期国债这种稳妥的理财方式,可能将逐步被银行所发行的大额可转让存单所取代。

      设想一下,不久的将来,张女士去银行购买理财产品时,工作人员会向她介绍大额可转让存单:一种市场化定价的存款单证,凭证上印有一定的票面金额、存入和到期日以及利率,到期后可按票面金额和规定利率提取全部本息。收益率不错,也可以通过银行随时转让给其他储户,自由买卖,转让时的利率随行就市。

      银行揽储不必坐等储户上门

      中国人民银行在《2014年第一季度中国货币政策执行报告》中表示,目前我国同业存单市场已初具规模,而作为利率市场化的关键一环,面向企业、个人的大额可转让存单将有望于近期推出。

      对企业或个人来讲,由于大额存单由银行帐号发行,信誉良好,危险性小,利率高于活期存款,并且可随时转让融资等,不失为赢利性、安全性、流动性三者的最佳配合信用工具。对银行来讲,发行手续简便,要求书面文件资料简单,费用也低,而且吸收的资金数额大,期限稳定,是一个很有效的筹资手段。大额可转让定期存款存单除对银行起稳定存款的作用、变银行存款被动等待顾客上门为主动发行存单以吸收资金、更主动地进行负债管理和资产管理外,存单购买者还可以根据资金状况买进或卖出,调节自己的资金组合。“大额可转让存单的推出,对普通居民而言,无疑在其投资方式中又增添一类新的理财工具。”浦发银行战略发展部总经理李麟介绍。

      1973年美联储发行大额可转让存单,成为美国利率市场化进程中的重要切入点,并逐渐成为银行资金的主要来源。大额可转让存单的推出,意味着利率市场化仅剩“临门一脚”——— 存款利率的放开。

      定期存款与可转让存单5大区别

      定期存款 可转让存单

      定期存款是记名的,不能转让,不能在金融市场上流通存单是不记名的,能在金融市场上流通定期存款的金额是不固定的,有大有小,有整有零存单的金额是固定的,而且是大额整数定期存款在没有到期前可提前支取,但会损失应得的较高利息存单不能提前支取,只能到期支取

      定期存款的期限多为长期定期存单的期限多为短期,14天到1年不等,超过1年的较少

      定期存款的利率大多是固定的不管存单的利率是固定还是浮动的,在次级市场上转让时,需按当时市场利率水平计算

      可转让大额存单最早产生于美国

      美国的Q条例规定商业银行对活期存款不能支付利息,定期存款不能突破一定限额。20世纪60年代,美国市场利率上涨,而美国商业银行受Q条例的存款利率上限的限制,不能支付较高的市场利率,大公司的财务主管为了增加临时闲置资金的利息收益,纷纷将资金投资于安全性较好又具有一定收益的货币市场工具,如国库券、商业票据等,银行的企业存款急剧下降。为了阻止存款外流,美国花旗银行率先设计了大额可转让定期存单这种短期的有收益票据来吸引企业的短期资金。此后,这一货币市场工具迅速在各大银行得到推广。大额可转让存单一般由较大的商业银行发行,主要是由于这些机构信誉较高,可以相对降低筹资成本,且发行规模大,容易在二级市场流通。

      利率市场化三步走

      利率市场化是经济市场化的必然要求。由于央行对存贷款利率设限,一定时期内,百姓手中余钱因存款利率低而不愿存进银行,而银行在贷款利率受限的前提下,又不愿把资金贷给收益小、风险相对高的小微企业。使得资金的流动性大大降低,难以满足市场化的需求

      第一步

      建立公平公正、充分竞争的约束和激励机制,提高自主定价能力。

      措施:进一步强化金融市场基准利率体系建设,并通过发行从面向金融机构到面向企业和个人的大额存单,提高金融机构负债产品的市场化程度。第二步

      探索建立央行政策利率体系,逐步推进货币政策调控框架调整。

      措施:实现从以数量型为主到以价格型为主的转变,通过调整央行政策利率影响市场基准利率。第三步

      在未来条件成熟时,放开存款利率管制。

      各国得失经验

      德国 综合化经营程度较高,利率市场化对银行冲击较小。美国 过程出现反复,之后实际利率水平逐渐回落、平稳,经济走出低谷。日本 利率水平总体上升逐渐趋稳,同业竞争加剧,银行产品服务创新加强。智利 改革初期经济形势好转。此后,名义利率飙升,大量企业和银行倒闭。阿根廷 准备不充分,改革后贷款利率飙升,出现严重金融危机。

      ●背景

      市场遭遇“钱荒”中小企业贷款难

      随着利率市场化的进程,自去年7月20日起全面放开金融机构贷款利率管制,如今已经将近1年的时间了,但贷款利率并未因竞争而下行,反而稳中有升。据了解,仅2013年全年金融机构贷款加权平均利率约上升了0.4%。与此同时,央行推出的贷款基础利率也从去年10月的5.71%上升至今年的5.77%。“下不去”的贷款利率显然成为了压在中小企业融资身上的“一座大山”。

      6月份银行将迎来年中考核,市场再次引发“钱荒”的担忧。当前融资难、融资贵已成为困扰企业发展的重要问题。除了与企业自身有关,也与金融市场发展的不规范有关,其中一些同业、信托、理财等银行业务演变成钱生钱的游戏,导致企业融资水平的水涨船高。

      ●概念

      大额可转让存单(NCDS)

      所谓大额可转让存单(NCDS),是由商业银行发行,可在二级市场上转让的存款凭证,通常票面利率比同期定期存款利率略高,且利率可以浮动,这是它与定期存款最大的不同。大额可转让存单一般期限为14天至1年,面向机构投资者发行的金额较大,例如在美国为10万美元,面向个人投资者发行的金额相对较小,美国的最小面额为100美元。

      ●优势

      投资性流动性高

      首先,大额存单是一种标准化产品,它有规定的面额,而且面额一般很大。而普通的定期存款金额由存款人决定,金额并不确定。

      其次,大额存单具有较高的流动性,它可以在二级市场上转让,而普通定期存款只能在到期后提款,提前支取的化利息收益会受到很大的影响。但对于大额存单的发行方银行来说,大额存单虽可转让,但不得提前支取,是一笔稳定的存款。

      另外,在保持流动性的同时,大额存单的利率较高,在二级市场的转让中,转让的利率将由当时的资金市场供求来决定,因此也被视为利率市场化进程中的过渡。

      ●作用

      利率市场化重要的必经阶段

      大额存单被视为利率市场化的过渡产品,在美国和日本的实践中都曾经发挥出作用。

      如上世纪60年代,美国市场利率上涨,但是美国的Q条例规定商业银行对活期存款不能支付利息,定期存款不能突破一定限额。为了阻止存款外流,花旗银行率先设计了大额可转让定期存单以吸引企业的短期资金。可以说,大额可转让存单是银行为绕过监管部门监管制度、变相抬高存款利率而设计的金融产品。到上世纪70年代,美联储完全取消利率管制,率先在10万美元以上的大额存款上实现利率市场化。10年之后,美联储逐步放松小额、短期的存款利率,并最终较为平稳地完成了利率市场化。

责任编辑:张银萍



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